Thỏa thuận lịch sử để cứu Credit Suisse bằng cách bán nó cho UBS đã chứng minh một phép thử đối với các cải cách vốn ngân hàng được thực hiện sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Một biện pháp bảo vệ đặc biệt hiện đang được xem xét kỹ lưỡng.
Trái phiếu bổ sung cấp 1 (AT1) được thiết kế để bù lỗ. Mặc dù điều này là chắc chắn, nhưng thứ tự mà họ bị xóa sổ tại Credit Suisse đã trở thành một điểm gây tranh cãi.
Dưới đây là bốn điều cần biết về trái phiếu AT1.
Trái phiếu AT1 là gì?
Trái phiếu AT1 là một loại trái phiếu, hoặc nợ, được phát hành bởi các ngân hàng cho các nhà đầu tư.
Khi một tổ chức tài chính thất bại, trái phiếu AT1 xếp hạng thấp hơn theo thứ tự yêu cầu bồi thường so với trái phiếu thông thường. Điều này làm cho họ trở thành một khoản đầu tư rủi ro hơn.
Nếu tỷ lệ vốn của ngân hàng giảm xuống dưới mức định trước hoặc nếu cơ quan quản lý can thiệp, trái phiếu AT1 có thể bị xóa sổ hoặc chuyển đổi thành cổ phiếu như một cách để củng cố tổ chức chống lại sự sụp đổ. Ý tưởng là để ngăn chặn sự cần thiết của một gói cứu trợ do người đóng thuế tài trợ.
Tại sao họ đang tập trung bây giờ?
Trái phiếu AT1 đã được chú ý vì những sự kiện xảy ra tại Credit Suisse. Ngân hàng cho biết hôm Chủ nhật rằng, theo lệnh của Cơ quan Giám sát Thị trường Tài chính Thụy Sĩ, giá trị 16 tỷ franc Thụy Sĩ (17 tỷ USD) trong AT1 sẽ bị giảm xuống bằng không.
Ngược lại, các cổ đông của Credit Suisse sẽ nhận được một số khoản bồi thường dưới dạng cổ phiếu UBS, mặc dù với mức chiết khấu sâu so với giá trị cổ phần mà họ nắm giữ. Thông thường, các cổ đông nên bị xóa sổ trước, sau đó là những người nắm giữ trái phiếu AT1.
Điều đó đã không xảy ra lần này. Đối với các nhà đầu tư nắm giữ AT1 của các ngân hàng khác, quyết định này tạo ra sự không chắc chắn. Một số đã khóc dở mếu dở.
Có một tiền lệ: Những người nắm giữ trái phiếu AT1 đã bị xóa sổ trong vụ sụp đổ của Banco Popular của Tây Ban Nha vào năm 2017 — nhưng các cổ đông cũng vậy.
Có bao nhiêu trái phiếu AT1 ngoài kia?
Theo Lazard, tính đến cuối tháng 9 năm 2020, khoảng 100 tổ chức tài chính trên toàn thế giới đã phát hành trái phiếu AT1, trong đó các tổ chức châu Âu chiếm 80% tổng số.
Theo Dealogic, lượng phát hành tích lũy kể từ năm 2012 lên tới khoảng 900 tỷ USD. Ước tính số tiền chưa thanh toán là khoảng 260 tỷ đô la.
Ba ngân hàng hàng đầu của Nhật Bản cũng đã phát hành trái phiếu AT1, với số tiền chưa thanh toán dưới 3,6 nghìn tỷ Yên (27 tỷ USD).
Phản ứng của thị trường là gì?
Các nhà giao dịch trái phiếu tại thị trường Tokyo báo cáo việc bán trái phiếu AT1 vào thứ Hai. Cổ phiếu ngân hàng bị bán tháo ở Tokyo và Hong Kong. Tại Phố Wall, chỉ số S&P 500 Banks tăng 0,6%.
Hồi chuông báo động đã vang lên trong lĩnh vực ngân hàng với sự sụp đổ của Ngân hàng Thung lũng Silicon. Nhưng các cơ quan quản lý đã đóng vai trò chủ động, đẩy Credit Suisse vào vòng tay của UBS thay vì để nó rơi vào tình trạng thất bại hỗn loạn. Cho đến nay, không có dấu hiệu lây nhiễm.
